2021至2022年紅極一時的NBA Topshot NFT是證券嗎？這類的NBA精彩剪輯應該不可能是證券吧？！法院說這也不一定。
NBA Top shot是什麼？發生了什麼事
2021 年至2022年， NBA Top Shot 在運動界掀起一股風潮，透過區塊鏈技術，消費者可以用球員卡交易的方式，交易 NBA 球員的精彩好球影片，單支影片最高價甚至喊到台幣數千萬元。類似於球員卡的球員精彩剪輯，如何牽扯上證券相關的法律？
以下將簡介此次的法律攻防戰。
法院攻防戰
原告對 Dapper Labs的出擊
2021年5月12日，原告Jeeun Friel對被告Dapper Labs, Inc.及其首席執行官Roham Gharegozlou先生（以下簡稱「Dapper Labs公司」）提起集體訴訟，主張NBA Top Shot提供的所謂Moments（即NFT）屬於美國法律下的證券，但Dapper Labs公司未向SEC登記即銷售該NFT。
Dapper Labs的反擊
2022年8月31日，Dapper Labs公司向法院提交了一份「敘述不足為由的駁回申請（motion to dismiss for failure to state a claim）」此是Dapper Labs主張原告提出的吿訴存在明顯欠缺法律上合理的理由等原因，主張法官可不直接審理。這類的概念類似於，有些人會因為某項政策實施而對於現任總統、前任總統等政治人物提出類似於殺人罪、竊盜罪等等較為荒謬的主張。這時候在美國法底下，被告可以要求法院不需要直接進行審理。
p.s. 關於motion to dismiss for failure to state a claim 可以參考：https://www.legalmatch.com/law-library/article/motion-to-dismiss-for-failure-to-state-a-claim.html
法院第一階段的回覆
2023年2月22日，紐約州南區聯邦地方法院的Victor Marrero法官裁定，Dapper Labs公司提供的Moments 可能屬於證券，若是證券時Dapper Labs應對銷售未經SEC登記的證券承擔責任，並駁回了該申請，允許集體訴訟繼續進行。
法院如何認定這是證券？
法院使用美國聯邦最高法院在 SEC vs. Howey Co.一案中提出的所謂Howey test 來判斷NBA Top Shot的Moments是否屬於證券。
Dapper Labs公司反駁稱，Moments應與實體籃球交易卡（cardboard basketball cards）同等對待，既然交易卡不屬於證券，Moments也不屬於證券。此外，Dapper Labs公司還表示，Moments本身是Dapper Labs公司提供的獨立產品，並要求法院將其與Dapper Labs公司提供的私有區塊鏈Flow分開考慮。法院肯認本案的爭點是Moments是否屬於證券，而非Flow，但同時指出Moments與Flow密不可分，必須注意Moments與作為加密代幣的Flow以及整個Flow區塊鏈技術之間的經濟現實和技術相互作用，並否定了Dapper Labs公司將Moments與Flow分開判斷的主張。然後，法院在明確指出Moments與交易卡在本質上有所不同的同時，考慮到Flow的相互作用後判定，Moments可能屬於證券。此外，本決定明確指出，Dapper Labs公司根據Howey測試提供證券的判斷範圍較小。因此，並非所有企業提供和銷售的任何NFT都屬於證券，而是必須根據各個方案進行個案審查。
值得注意的是，本決定針對Dapper Labs公司的駁回申請，今後將進入基於證據的審理階段，但考慮到本決定的內容，Dapper Labs公司接受和解的情境也是完全可以想像的。
但無論如何本案未來都將寫入區塊鏈以及NFT發展的歷史中。